证券最低佣金(证券最低佣金5元规定不合理)

Connor 欧易交易所 2024-01-12 127 0

　　今年6月，明晟公司(MSCI)将决定是否将5%的A股市值(自由浮动调整后)纳入MSCI相关指数，对此，多家机构持乐观态度。多位分析师认为，今年6月MSCI将大概率宣布把A股纳入其指数，而A股一旦成功“联姻”MSCI指数，有望带来数百亿甚至数千亿美元的资金流入；同时，这也将带动全球投资者加大对A股的覆盖和关注，对市场产生积极影响。其中，以金融、消费等为代表的蓝筹板块中的部分优质标的，有望受到资金追捧。

　　华泰证券分析师罗毅认为，由于MSCI采用多项筛选标准，而市值占权重比例较大，所以大市值金融股成为MSCI偏爱。在MSCI中国A50指数及MSCI中国A股国际指数中，金融股占比分别达59.44%及29.01%，预计纳入MSCI新兴市场指数的成份股中，金融股占比在40%左右。

　　按照跟踪MSCI的资产规模测算，若A股按5%初始比例纳入，将迎来1100亿人民币的增量资金；若全额纳入，对应增量资金将达到1.8万亿。其中，金融股体量大、流动性强、估值低等特点符合境外资金偏好，预计首次纳入将引流550亿人民币进入金融股，带动金融板块走势；而若全额纳入，则将引流990亿人民币投资金融股。

　　从投资机会角度，罗毅建议从四条逻辑主线来关注银行股机会。

　　逻辑一：资产质量优化。通过核销、转让、不良信贷资产证券化、地方债务置换、地方AMC等多管齐下，银行对于不良资产正加快步伐走在积极处置的正确的道路上，而非靠拖靠捂，重点关注招商银行(600036，股吧)。

　　逻辑二：事业部改革，子公司分拆。子公司分拆或将获监管层认可，银行通过将信用卡、理财、直销银行等业务分拆到子公司，有望迅速实现激励充分和业务高效，重点关注民生银行(600016，股吧)、光大银行、中信银行(601998，股吧)。

　　逻辑三：业务转型。关注向大投行、大消费进行转型的银行，如兴业、民生、宁波，两个方向既顺应社会、经济大趋势，也是银行适合优先分拆的业务。

　　逻辑四：混合所有制。混改概念股华夏银行(600015，股吧)也值得关注，人保财险入股，混改和体量小的特点便于进行改革转型。员工持股推进较快的民生、招商值得关注。重点推荐：民生(民营标杆，信用卡分拆)、光大(金控潜力股、理财子公司)、华夏(混改标杆、事业部改革)、宁波(资产结构调整，大零售)、招商(一体两翼、轻型银行战略；员工持股).

　　从国际投行报告来看，今年6月A股入MSCI概率明显增大，花旗、瑞银等投行最近指出，低估值蓝筹股最有可能率先入选。作为外资投资A股主要渠道的QFII已提前“嗅到”味道。一季报显示，其卡位准确，“落子”集中在银行、食品饮料、机场等有业绩的低估值蓝筹板块。基金业内人士指出，一旦A股加入MSCI成行，这将带来超千亿美元资金，提前布局将获更多主动权。

　　三大问题基本解决

　　4月，MSCI明晟公司再次就是否将A股纳入其国际指数征询国际投资者意见，市场关注度骤然提升。瑞银、花旗、高盛最近发布报告均指出，对比去年，今年MSCI宣布纳入A股的可能性明显升高。

　　花旗集团分析师孙贤兵周一在报告中称，预计今年6月MSCI宣布将A股纳入其指数，实施将在2017年年中。

　　“经过外部观察，A股纳入MSCI的诸多问题获得很大改善，纳入概率超过50%。”瑞银证券中国首席策略分析师高挺在接受上海证券报记者采访时表示。

　　高挺认为，MSCI去年提出的三个问题已基本解决。针对外汇额度分配问题，今年2月外汇管理局发布规定明确，QFII基础投资额度按照资产管理规模一定比例计算，基础额度不超过50亿美元，超出基础额度可向外管局申请。对资本流动限制的担忧也基本清除。QFII新规允许开放式基金按日汇入和汇出资金。对于非开放式基金的收益，托管人需凭QFII的申请或指令以及投资收益专项审计报告等材料办理资金汇出。在受益权属界定方面，5月6日，证监会在新闻发布会上就QFII、RQFII名义持有问题进行了相关解答，这也消除了海外投资者在受益权属界定上的疑虑。

　　此外，MSCI在2016年的市场咨询中还加入了两个新的问题：大规模主动停牌和反竞争条款。对此，高挺指出，对大规模主动停牌监管层一直强调要规范操作，这不仅是加入MSCI的一项约束，也是国内资本市场的要求，同样在反竞争条款上作出改进也有很大的空间。业内诸多人士指出，这两项障碍清除后，对A股而言，纳入MSCI只是时间问题。

　　QFII摸准MSCI口味

　　在扫障阶段过后，哪些A股最可能被率先纳入，成为投资者最关心的问题。据瑞银测算，421只A股可能被纳入指数。根据MSCI公布的GIMI指数编制方法，将A股公司按FIF自由流通市值排序，排名前400的公司加入可能性较大。

　　权重前十大A股为：浦发银行(600000，股吧)、中国平安(601318，股吧)、招商银行(600036，股吧)、贵州茅台(600519，股吧)、兴业银行(601166，股吧)、民生银行(600016，股吧)、农业银行、万科A、中国银行(601988，股吧)和工商银行(601398，股吧)。上述板块恰恰是一季度QFII的重仓板块。

　　从一季报来看，低估值银行股成为QFII最爱，南京银行(601009，股吧)、宁波银行(002142，股吧)、北京银行(601169，股吧)QFII持股数占流通A股的比例都在10%以上。

　　与此同时，食品饮料板块大获青睐，QFII一季度大幅增持贵州茅台(600519，股吧)、五粮液、洋河股份(002304，股吧)、燕京啤酒(000729，股吧)、青岛啤酒(600600，股吧)等个股。此外，今年一季度，QFII还进入了上海机场(600009，股吧)、深圳机场(000089，股吧)、白云机场(600004，股吧)3只机场股的前十大流通股东。

　　潜力股精选

　　民生银行(600016，股吧)

　　增长将重回快车道

　　民生银行(600016，股吧)是我国首家主要由非公有制企业入股的全国性股份制商业银行。随着新行长的上任以及凤凰计划的推进，公司规模增长被认为有望重回快车道，从而带动利息收入触底反弹。

　　中信建投分析师杨荣认为，民生银行(600016，股吧)在其管理层调整后改革有望提速，专业扁平的新治理架构，有利于新时期以客户为中心提升服务质量，减少事业部与分行间的业务重叠及矛盾。凤凰计划下原业务模式转向已定，综合化平台呼之欲出，两小业务全新升级，但资产质量回暖仍需时间，业务调整与存量消化双管齐下。

　　光大银行(601818)

证券最低佣金(证券最低佣金5元规定不合理)